8月收官，人民幣匯率交出“月考”答卷。從全月表現(xiàn)來(lái)看，人民幣中間價(jià)、在岸人民幣對(duì)美元、離岸人民幣對(duì)美元等三大匯率報(bào)價(jià)在8月均出現(xiàn)了不同程度的下行，但整體仍然處于合理均衡水平。

回望8月，月內(nèi)人民幣匯率跌破7.30關(guān)口，成為年內(nèi)首次，“守住7.30關(guān)口”也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在研究人士看來(lái)，考慮匯率企穩(wěn)因素明顯增多，人民幣貶值行情或接近尾聲，預(yù)計(jì)四季度人民幣匯率有望走強(qiáng)。

人民幣中間價(jià)累計(jì)調(diào)降506基點(diǎn)

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8月31日，人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2023年8月31日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣7.1811元，前一交易日中間價(jià)報(bào)7.1816元，單日調(diào)升5基點(diǎn)。人民幣中間價(jià)連續(xù)7個(gè)交易日呈現(xiàn)小幅升值走勢(shì)。

北京商報(bào)記者根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，7月最后一個(gè)交易日，人民幣中間價(jià)報(bào)7.1305。由此計(jì)算，8月全月人民幣中間價(jià)累計(jì)調(diào)降506基點(diǎn)，降幅為0.7%。

在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率在2023年8月波動(dòng)走貶，整體在7.20-7.30區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。8月15日，更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中一度跌破7.3關(guān)口，為2022年11月以來(lái)首次。

8月31日，離岸人民幣盤(pán)中一度跌至7.30下方。在岸人民幣對(duì)美元匯率8月31日開(kāi)盤(pán)價(jià)為7.2850，上一交易日收盤(pán)價(jià)為7.2925；離岸人民幣對(duì)美元匯率日內(nèi)開(kāi)盤(pán)價(jià)為7.2989，較前一交易日收盤(pán)價(jià)小幅回升。

截至8月31日18時(shí)40分，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.2878，日內(nèi)升值幅度為0.06%；離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.2961，日內(nèi)升值幅度為0.1%。從全月表現(xiàn)來(lái)看，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率8月分別貶值1.98%、2.09%。

2023年二季度，人民幣匯率連續(xù)3個(gè)月走貶，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。進(jìn)入三季度后，人民銀行啟動(dòng)匯率工具箱，人民幣匯率在7月結(jié)束連跌，直至8月再度小幅回落。

對(duì)于人民幣匯率8月整體表現(xiàn)，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，本月人民幣對(duì)美元貶值，主要是本月國(guó)內(nèi)公布的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，人民銀行超預(yù)期降息；本月美債利率反彈帶動(dòng)美元走高對(duì)人民幣構(gòu)成一定壓力，以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)外匯市場(chǎng)也構(gòu)成一定擾動(dòng)。

國(guó)開(kāi)證券宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)指出，進(jìn)入8月以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面壓力仍然較大以及8月15日人民銀行降息，導(dǎo)致10年期中美國(guó)債利差倒掛程度加深，人民幣對(duì)美元匯率重新出現(xiàn)了走軟跡象。可以看出，當(dāng)前人民幣匯率仍處于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“弱預(yù)期”主導(dǎo)的階段。

價(jià)差釋放穩(wěn)匯率信號(hào)

需要注意的是，8月下旬以來(lái)，人民幣中間價(jià)連續(xù)保持小幅波動(dòng)，單日變動(dòng)幅度多集中在20基點(diǎn)附近，其中部分交易日變動(dòng)幅度甚至不足10基點(diǎn)。例如，8月31日人民幣中間價(jià)調(diào)升5基點(diǎn)，8月29日人民幣中間價(jià)調(diào)升5基點(diǎn)，8月25日人民幣中間價(jià)調(diào)升3基點(diǎn)。

人民幣中間價(jià)與在岸、離岸人民幣匯率形成明顯價(jià)差。以8月31日人民幣中間價(jià)報(bào)7.1811為例，與在岸、離岸人民幣匯率8月31日18時(shí)40分報(bào)價(jià)相比，分別呈現(xiàn)價(jià)差1067基點(diǎn)、1150基點(diǎn)。

周茂華解釋?zhuān)嗣駧胖虚g價(jià)是做市商根據(jù)外匯市場(chǎng)供求和前日收盤(pán)價(jià)格來(lái)報(bào)價(jià)，而在岸、離岸人民幣匯率更多受經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)影響。近期人民幣匯率波動(dòng)加大，在岸、離岸匯率波動(dòng)與中間價(jià)形成一定價(jià)差，主要是日間市場(chǎng)分歧大，外匯市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。

中金公司外匯專(zhuān)家李劉陽(yáng)表示，每日人民幣中間價(jià)變化是指引短期人民幣匯率波動(dòng)的重要參考。官方中間價(jià)持續(xù)強(qiáng)于市場(chǎng)測(cè)算，釋放了人民銀行穩(wěn)匯率信號(hào)，穩(wěn)匯率的發(fā)力或有助于為內(nèi)外部宏觀(guān)環(huán)境改善爭(zhēng)取時(shí)間。

“8月15日降息是2019年貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率機(jī)制改革后，人民銀行首次在人民幣匯率中間價(jià)大幅強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的環(huán)境下采取的降息操作。這或許意味著，在有管理的浮動(dòng)匯率制度下，人民銀行在采取更靈活的匯率定價(jià)機(jī)制以保障貨幣政策自主性的同時(shí)，開(kāi)始嘗試在市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大時(shí)對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行管理，保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。”李劉陽(yáng)補(bǔ)充道。

李劉陽(yáng)分析，美聯(lián)儲(chǔ)有望在年底結(jié)束加息周期，市場(chǎng)或就此預(yù)期進(jìn)行交易，美債收益率和美元指數(shù)相較當(dāng)前水平或出現(xiàn)回落。

四季度匯率有望走強(qiáng)

在8月17日，人民銀行發(fā)布的2023年二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，對(duì)人民幣匯率走勢(shì)進(jìn)行了介紹。二季度，深化匯率市場(chǎng)化改革，堅(jiān)持市場(chǎng)在人民幣匯率形成中起決定性作用，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

人民銀行強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，人民銀行還提到，“當(dāng)前人民幣匯率沒(méi)有偏離基本面”“無(wú)論從外部因素看，還是內(nèi)部因素看，人民幣匯率都不會(huì)單邊走貶”“有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”。

對(duì)于人民幣下一階段走勢(shì)，周茂華表示，繼續(xù)看多下半年人民幣走勢(shì)。近期人民幣跟隨宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)，但從內(nèi)外環(huán)境趨勢(shì)看，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

周茂華強(qiáng)調(diào)，近幾個(gè)月由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，人民幣外匯市場(chǎng)波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分。下半年國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇動(dòng)能有望增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，國(guó)際收支保持基本平衡，人民幣匯率穩(wěn)定有穩(wěn)固的基本面支撐。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息尾聲，市場(chǎng)已有較為充分預(yù)期，制約美元上行空間。國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備維持在3萬(wàn)億美元上方，人民幣經(jīng)歷多次內(nèi)外嚴(yán)峻形勢(shì)考驗(yàn)，市場(chǎng)加快成熟。同時(shí)，人民銀行穩(wěn)定外匯市場(chǎng)工具較多，均為人民幣匯率穩(wěn)定提供了支持。

國(guó)開(kāi)證券宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)指出，考慮匯率企穩(wěn)因素明顯增多，人民幣貶值行情或接近尾聲，預(yù)計(jì)四季度人民幣匯率有望走強(qiáng)。隨著國(guó)常會(huì)以及發(fā)改委等研究推動(dòng)一批經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好政策的出臺(tái)，支撐人民幣匯率的中長(zhǎng)期因素正逐漸顯現(xiàn)。

北京商報(bào)記者 廖蒙

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